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总裁求宠爱

2020-07-14 02:54:03

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    截止20年6月17日,锂电池和创业板估值分别为49.04倍和49.35倍,目前估值略高于13年以来46.34倍的行业中位数水平。2020-2022年是医保G端和民政(金民工程)建设大年,新增市场空间弹性高达208%。2020两会提出科研院所人才“揭榜挂帅”机制,将继续为人才和市场拓展提供支援。

  在单个考场投入的增加以及考场数量需求增加的双重推动下,第二轮标考建设的市场空间将数倍于第一轮标考建设。公司是政府民生信息化龙头,聚焦于医疗医保业务,数字政务业务拓向全国,具有中物院优秀基因和国企混改活力。在考试类型方面,第二轮标考建设的考试类型从高考扩展到高中学业水平考试、中考等,相应的标准化考场的数量需求将增加。

  公司产品主要应用于商用车,并储备了乘用车国六载体技术,逐步由商向乘转变。盈利预测与投资建议:我们预计公司2020-2022年的EPS分别为0.77元、1.03元、1.36元,对应6月18日收盘价的PE分别约为26.8、19.9、15.1倍。公司智慧教育业务包括三大方向:考教统筹、新高考和智慧校园整体解决方案。

  公司成立于2009年,一直专注于蜂窝陶瓷载体的研究,在行业中拥有国内领先的核心技术和较多的客户合作经验。公司在第一轮标考建设中承建了30多万间标准化考场(教室),公司部署在这些教室的设备,可以产生大量提高AI智能识别技术的训练素材和大数据分析基础信息,帮助用户提升教学、管理的效率和质量,帮助用户制定考教统筹产品建设方案。2020年下半年建议围绕三条主线布局:一是欧洲新能源汽车供应链主线;二是特斯拉新能源汽车国产供应链主线;三是细分领域行业龙头。

  (2)平安系参股5.6%,巨头看中公司卡位优势,中期内存在深化混改预期。公司的毛利率、收入结构及收入地域分布等指标均在改善。公司重点打造生涯规划产品,以之为着力点,拓展新高考市场。

  2019年6月18日至20年6月17日,锂电池指数上涨15.07%,同期沪深300指数上涨9.54%,锂电池指数显著跑赢沪深300指数,主要原因在于行业政策驱动及特斯拉效应。估值预计2020~2022年净利润2.31、3.33和4.40亿元,EPS为0.73、1.06和1.40元,对应PE为37、26和19倍。  投资要点:  锂电池指数显著跑赢沪深300指数。

  从整个市场格局来看,美国康宁和日本NGK在国内载体市场占有率达到90%以上,国内企业有奥福环保、宜兴化机等占据份额不到10%。立足西南而谋全国,2019年西南地区营收占比首次下滑至50%以下。  件量增速创17年以来新高,重申板块性机会  5月,实物商品网上零售额和快递件量同比分别增长22.0%和41.1%,快递件量增速创2017年以来新高。

  根据公司公告,公司2019年实现营收和归母净利润分别为5.83亿元和2.05亿元,同比分别增长49.30%和65.46%。(2)平安系参股5.6%,巨头看中公司卡位优势,中期内存在深化混改预期。2019年锂电池板块营收增长5.5%而净利润下降7.3%;20年一季度分别下滑19.9%和56.6%,其中净利润下滑主要受短暂停工、板块营收下降、细分领域产品价格下滑等多因素影响。

  受益于标考建设形成的流量优势、新高考改革的推进以及教育信息化2.0时代的到来,公司智慧教育业务高速发展,已成为公司业绩新的增长点。在国家第一轮标准化考点(学校)建设中,公司参与建设的标准化考场(教室)的市场覆盖率达到60%左右,市场领先优势明显。受益于标考建设形成的流量优势、新高考改革的推进以及教育信息化2.0时代的到来,公司智慧教育业务高速发展,已成为公司业绩新的增长点。

  公司作为国内载体自主龙头,有望借助国六机遇获得市场份额提升。结合行业发展前景,维持行业“同步大市”投资评级。2020两会提出科研院所人才“揭榜挂帅”机制,将继续为人才和市场拓展提供支援。

  三年内赛道扩容明显,营收和毛利率迎来双提升,市场容量与客户需求节奏均与市场认知存在较大预期差,首次覆盖给予买入评级。(2)平安系参股5.6%,巨头看中公司卡位优势,中期内存在深化混改预期。结合4-5月高频数据及6月件量增速指引,我们预计2Q行业件量增速为38%,建议积极参与板块性行情,标的首选德邦股份(基本面上行+韵达战略投资背书)和韵达股份(估值底部+件量增速恢复+生态布局),关注顺丰控股(时效件盈利上行+供应链估值有望上行)、圆通速递(全货机盈利改善)和申通快递(和阿里战略合作深化)。

  结合行业发展前景,维持行业“同步大市”投资评级。随着第二轮标考建设的正式开始,公司智慧招考业务迎来新一轮黄金发展期。部委建设模式利于头部厂商。

  风险提示:(1)教育行业的信息化投入低于预期:公司是我国教育信息化行业领先企业,公司经营受教育行业在信息化建设方面的投入的影响很大,如果教育行业在信息化建设方面的投入低于预期,则将对公司经营造成压力。总体预计下半年板块业绩环比将显著改善。目前来看,公司已经批量供货的下游企业有优美科、庄信万丰、巴斯夫、重汽橡塑、中自环保、潍柴净化、威孚环保、贵研催化、艾可蓝等国内外企业,已经打通行业内绝大部分下游客户资源。

  我们看好公司的未来发展,首次覆盖,给予“推荐”评级。在考试类型方面,第二轮标考建设的考试类型从高考扩展到高中学业水平考试、中考等,相应的标准化考场的数量需求将增加。(1)公司起源于中物院,成功发展军民融合和自主可控业务。

  核心系统从部委到省市的建设模式更加趋于统一,建设节奏和数据标准对厂商提出要求,更利于头部厂商。在国家第一轮标准化考点(学校)建设中,公司参与建设的标准化考场(教室)的市场覆盖率达到60%左右,市场领先优势明显。20年1-4月,全球新能源汽车交付57.07万辆,同比下滑13%;20年1-5月,我国新能源汽车销售26.63万辆,同比大幅下降43.99%,占比3.36%,不及市场预期,下降主要受疫情和补贴下滑影响。

  评论:外资企业牢牢占据催化器载体市场份额9成以上,本土企业亟待突破。结合行业发展前景,维持行业“同步大市”投资评级。2019年锂电池板块营收增长5.5%而净利润下降7.3%;20年一季度分别下滑19.9%和56.6%,其中净利润下滑主要受短暂停工、板块营收下降、细分领域产品价格下滑等多因素影响。

  经过十数年的发展,公司已成为我国教育考试信息化领域龙头企业。(2)平安系参股5.6%,巨头看中公司卡位优势,中期内存在深化混改预期。内燃机整车要满足国六排放法规,必须对喷油系统、排气系统以及部分发动机附件等动力总成件做整体系统性设计,从排放角度来看,除了对喷油系统、原有催化系统升级优化外,新增颗粒捕集器等零件,因此一方面提升了单车价值量,另一方面又促使下游企业验证国产化替代等低成本方案。

  考虑统计口径以外拼多多、微商和直播电商的增长,我们预计20/21/22年中国电商GMV同比增长23.8%/20.5%/15.9%,占社零总额的27.6%/30.8%/33.2%。公司智慧教育业务包括三大方向:考教统筹、新高考和智慧校园整体解决方案。(3)公司智慧教育业务发展不达预期:公司智慧教育业务包括考教统筹、新高考和智慧校园整体解决方案等三个方向,如果公司考教统筹产品和生涯规划产品的推广进度低于预期,则公司的智慧教育业务发展存在不达预期的风险。

  盈利预测和估值公司作为国内稀有的载体上市企业,具有稀缺性特征,有望打破外资企业在国内市场的垄断地位,从而提升产品质、量、价三要素。在单个考场投入的增加以及考场数量需求增加的双重推动下,第二轮标考建设的市场空间将数倍于第一轮标考建设。我们看好公司的未来发展,首次覆盖,给予“推荐”评级。

  评级面临的主要风险政策催化不及预期;竞争加剧致全国布局放缓;军民融合业务发展受限。2020-2022年是医保G端和民政(金民工程)建设大年,新增市场空间弹性高达208%。公司以医疗医保IT业务为核心,数字政务和智慧城市为条线,业务扩散至全国,终成垂直行业龙头。

  国六排放法规的实施,提升了排放法规相关部件单车价值量。盈利预测和估值公司作为国内稀有的载体上市企业,具有稀缺性特征,有望打破外资企业在国内市场的垄断地位,从而提升产品质、量、价三要素。公司作为国内载体自主龙头,有望借助国六机遇获得市场份额提升。

  在第二轮标考建设的带动下,公司的考教统筹产品将快速入校。国六排放法规的实施,提升了排放法规相关部件单车价值量。如果如果第二轮标考建设的推进进度低于预期,则公司的智慧招考业务将存在发展不达预期的风险。

  2019年6月18日至20年6月17日,锂电池指数上涨15.07%,同期沪深300指数上涨9.54%,锂电池指数显著跑赢沪深300指数,主要原因在于行业政策驱动及特斯拉效应。盈利预测与投资建议:我们预计公司2020-2022年的EPS分别为0.77元、1.03元、1.36元,对应6月18日收盘价的PE分别约为26.8、19.9、15.1倍。  板块业绩承压,预计将边际改善。

  支撑评级的要点政府民生行业信息化龙头。全球新能源汽车政策持续偏暖,欧洲政策加码将推动20年高增长;我国20年补贴政策超预期,国家和地方政策持续鼓励行业发展,同时特斯拉上海超级工厂进展持续超预期,结合基数效应,预计7月后我国新能源汽车月度销售将恢复正增长,20年销售总体基本持平,21年恢复两位数增长。盈利预测和估值公司作为国内稀有的载体上市企业,具有稀缺性特征,有望打破外资企业在国内市场的垄断地位,从而提升产品质、量、价三要素。

  公司是国内少有的催化器载体细分市场自主品牌龙头。  风险提示:行业增速低于预期、社保冲击、价格战三年内赛道扩容明显,营收和毛利率迎来双提升,市场容量与客户需求节奏均与市场认知存在较大预期差,首次覆盖给予买入评级。

  公司智慧招考业务和智慧教育业务齐发力,公司未来发展前景广阔。在产品方面,第一轮标考建设主要以网上巡查系统建设为主,实现国家级、省级、市级、县级和学校级五级考试全过程视频监控的系统。国六排放法规的实施,提升了排放法规相关部件单车价值量。

  在考试类型方面,第二轮标考建设的考试类型从高考扩展到高中学业水平考试、中考等,相应的标准化考场的数量需求将增加。  投资要点:  锂电池指数显著跑赢沪深300指数。盈利预测和估值公司作为国内稀有的载体上市企业,具有稀缺性特征,有望打破外资企业在国内市场的垄断地位,从而提升产品质、量、价三要素。

  新高考改革为生涯规划产品带来了更刚性的需求。  风险提示:国内外宏观经济下滑超预期;新能源汽车销售不及预期;行业政策执行力度不及预期;行业竞争加剧;细分领域价格大幅波动;全球疫情不确定性。立足西南而谋全国,2019年西南地区营收占比首次下滑至50%以下。

  我们看好公司的未来发展,首次覆盖,给予“推荐”评级。支撑评级的要点政府民生行业信息化龙头。在考试类型方面,第二轮标考建设的考试类型从高考扩展到高中学业水平考试、中考等,相应的标准化考场的数量需求将增加。

  总体预计下半年板块业绩环比将显著改善。其中,公司SCR载体在商用货车渗透率从2016年-2018年分别为3.50%、8.06%和9.49%,在重卡中的渗透率为10.13%、17.24%和16.85%,逐年提升。在单个考场投入的增加以及考场数量需求增加的双重推动下,第二轮标考建设的市场空间将数倍于第一轮标考建设。

    全球及我国新能源汽车销售短期承压,下半年将持续改善。在考试类型方面,第二轮标考建设的考试类型从高考扩展到高中学业水平考试、中考等,相应的标准化考场的数量需求将增加。公司成立于2009年,一直专注于蜂窝陶瓷载体的研究,在行业中拥有国内领先的核心技术和较多的客户合作经验。

  随着近年国内企业进入合资下游涂敷企业,如BASF、优美科、庄信万丰等,提供国五系列载体,在相对外资成本可以降低20%以上的降本优势下,国内企业有望在国六阶段市场份额获得较大突破。金民工程+医保市场扩容带动弹性达208%。估值预计2020~2022年净利润2.31、3.33和4.40亿元,EPS为0.73、1.06和1.40元,对应PE为37、26和19倍。

  2017年,国家第二轮标准化考点建设正式开始,公司智慧招考业务迎来新的发展机遇。其中,公司SCR载体在商用货车渗透率从2016年-2018年分别为3.50%、8.06%和9.49%,在重卡中的渗透率为10.13%、17.24%和16.85%,逐年提升。2017年,国家第二轮标准化考点建设正式开始,公司智慧招考业务迎来新的发展机遇。

  件量增速是近期快递股价的核心驱动力,市场对估值有更高的容忍度,建议积极参与板块性机会,个股首选德邦股份和韵达股份,关注顺丰控股、圆通速递和申通快递。结合行业发展前景,维持行业“同步大市”投资评级。在国家第一轮标准化考点(学校)建设中,公司参与建设的标准化考场(教室)的市场覆盖率达到60%左右,市场领先优势明显。

    5月行业件量增速创17年以来最大值,6月件量增速指引超过40%5月,全国快递件量同比+41.1%,超过邮政局39.6%的初步统计增速(1-2月/3月/4月同比分别-10.1%/+23.0%/+32.1%),件量增速创2017年以来最大值(剔除春节错位因素,即将1-2月视作整体)。结合行业发展前景,维持行业“同步大市”投资评级。公司作为国内载体自主龙头,有望借助国六机遇获得市场份额提升。

  风险提示:(1)教育行业的信息化投入低于预期:公司是我国教育信息化行业领先企业,公司经营受教育行业在信息化建设方面的投入的影响很大,如果教育行业在信息化建设方面的投入低于预期,则将对公司经营造成压力。盈利预测和估值公司作为国内稀有的载体上市企业,具有稀缺性特征,有望打破外资企业在国内市场的垄断地位,从而提升产品质、量、价三要素。(1)公司起源于中物院,成功发展军民融合和自主可控业务。

  公司下游良好客户资源,有助于推动公司产品质和量的提升。盈利预测和估值公司作为国内稀有的载体上市企业,具有稀缺性特征,有望打破外资企业在国内市场的垄断地位,从而提升产品质、量、价三要素。  风险提示:国内外宏观经济下滑超预期;新能源汽车销售不及预期;行业政策执行力度不及预期;行业竞争加剧;细分领域价格大幅波动;全球疫情不确定性。

  (2)第二轮标考建设推进进度低于预期:2017年,第二轮标考建设启动,公司智慧招考业务迎来新的发展机遇。结合4-5月高频数据及6月件量增速指引,我们预计2Q行业件量增速为38%,建议积极参与板块性行情,标的首选德邦股份(基本面上行+韵达战略投资背书)和韵达股份(估值底部+件量增速恢复+生态布局),关注顺丰控股(时效件盈利上行+供应链估值有望上行)、圆通速递(全货机盈利改善)和申通快递(和阿里战略合作深化)。新高考改革为生涯规划产品带来了更刚性的需求。

  支撑评级的要点政府民生行业信息化龙头。考虑统计口径以外拼多多、微商和直播电商的增长,我们预计20/21/22年中国电商GMV同比增长23.8%/20.5%/15.9%,占社零总额的27.6%/30.8%/33.2%。20年1-4月,全球新能源汽车交付57.07万辆,同比下滑13%;20年1-5月,我国新能源汽车销售26.63万辆,同比大幅下降43.99%,占比3.36%,不及市场预期,下降主要受疫情和补贴下滑影响。

  全球新能源汽车政策持续偏暖,欧洲政策加码将推动20年高增长;我国20年补贴政策超预期,国家和地方政策持续鼓励行业发展,同时特斯拉上海超级工厂进展持续超预期,结合基数效应,预计7月后我国新能源汽车月度销售将恢复正增长,20年销售总体基本持平,21年恢复两位数增长。  电商GMV增速环比持续恢复  5月,全国社零总额同比下降2.8%(4月:下降7.5%);其中实物商品网上零售额同比增长22.0%(4月:增长16.2%),增速环比继续恢复,占社零总额的25.0%(4月:25.6%)。  件量增速创17年以来新高,重申板块性机会  5月,实物商品网上零售额和快递件量同比分别增长22.0%和41.1%,快递件量增速创2017年以来新高。

  内核优秀,加码研发,存深化混改预期。  截止20年6月17日,锂电池和创业板估值分别为49.04倍和49.35倍,目前估值略高于13年以来46.34倍的行业中位数水平。新高考改革为生涯规划产品带来了更刚性的需求。

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